在价值投资中，最重要的工作之一鸿岳资本，就是分析商业、理解企业。如果一个价值投资者不懂商业、不懂企业，那么几乎可以说，他不会是一个合格的价值投资者。
但是，这并不意味着价值投资者与企业家是一类人，并不是说价值投资者既然懂了商业，那么他自己去管理一个企业，也能管理好。
反之，对于企业家群体来说，他们和价值投资者之间的区别也不小。所以，尽管中国有许多成功的企业家，但是他们如果想要转行做投资，却也不那么容易。
那么，价值投资者与企业家之间的区别主要体现在哪些方面呢？下面，就让我来一一总结。
企业家需要更强的行动力
首先，价值投资者和企业家之间最大的区别，就是企业家需要非常强烈的行动力，而有没有行动力对价值投资者来说，并不太重要。
举例来说，当一个企业家管理了1亿净资产规模的企业时，他每天需要解决的事务，几乎可以说是无穷无尽的。
今天这批原材料品质有问题，要管；明天某个员工闹脾气，要调解；后天政府部门前来现场检查，要应对；大后天客户抱怨产品过时，要及时处理。
可以说，几乎每一个成功的企业家，都需要极强的行动力，来处理企业发展中的各种问题。尤其对于中小企业来说，企业家更可以说事必躬亲，每天工作十几个小时、全年无休鸿岳资本，简直是家常便饭。
但是，如此强大的行动力，对于价值投资者来说，却不是必选项。管理1亿投资组合的基金经理的工作量，和管理100万元或者100亿元的投资者，并没有太大的区别。巴菲特管理了那么大的规模，总部员工也不到二十个人。
也就是说，价值投资者更需要的是对企业的理解，而不是行动力。从这个角度来说，价值投资更适合懒人，但是懒人做企业是没有胜算的。
价值投资者需要在两个要点上更懂企业
在对于企业的理解上，价值投资者与企业家有很多共性。比如，都要理解企业的产品销售态势，都要理解企业的现金回款质量，都要理解企业的资产负债情况等。
但是，在两个要点上，价值投资者需要比企业家更多的判断力。这两个要点分别是：企业的竞争格局，企业的长周期发展格局。
没错，虽然价值投资者既不是企业的创始人、也不是企业的运营者、一般来说也不是企业的实际控制人，但是他们在上述的两点上，反而需要比企业家更懂企业。
首先，价值投资者需要比企业家更懂企业的竞争格局。
对于企业家来说，自己的企业是无法退出的，因此无论竞争格局是否有利，他们唯一的选择就是努力做到最好。所以，理解自己的企业是否有竞争优势，虽然是一件好事，但是对于企业家来说鸿岳资本，并不是一个必选项。
但是，价值投资者可以在不同的企业之间，进行优中选优。如果一家企业没有竞争优势，那么大可以把股票一卖了之，换一家更有竞争优势的企业。这个理由虽然听起来有些冷血，但却是大实话。
其次，价值投资者要能看清企业在长远的发展，但是企业家则不那么需要。原因还是那个：企业家不能离开自己的企业，但是价值投资者可以。
对于企业家来说，每天面对的都是企业的生死存亡，让企业正常运转已经消耗了大量精力。由于无法离开企业，因此企业家只要能把三年之内的事情安排好，就已经不错，三年之外的事情现在去想，很可能太早了。
但是价值投资者不一样，一方面三年以内的事情也不需要他亲力亲为，根本不会占用精力，另一方面只要发现企业在五年、十年的长周期上有问题，那么现在就可以一走了之，换一家长期发展前景更好的企业。
因此，价值投资者和企业家虽然都很懂企业，但是在企业的竞争优势、长期发展这两个要点上，却有不同的侧重：价值投资者需要在这两个要点上，比企业家更懂企业。
价值投资者更理解金融市场
如果说企业家的主战场是商业和企业，那么价值投资者的主战场则是金融市场。在金融市场里，价值投资者比企业家拥有更多的知识和技巧。
比如，价值投资者会更懂金融市场的无效性，更懂这些无效性可能产生的大风大浪，以及这些风浪可能对投资组合产生的巨大短期影响；
在遇到各种金融工具，比如杠杆、衍生品的时候，价值投资者不会被看似美好的利润前景迷惑，他们会更明白美国诗人奥利弗˙温德尔˙霍姆斯那句名言的意义：“年轻人懂得规则，而老年人懂得例外”；
在遇到各种可供选择的资产时，价值投资者更理解短期价格波动的毫无意义，明白短期波动带来利润的不可靠，他们比企业家更能承受资本市场的诱惑；
在遇到资本市场波动而产生的巨大机会时，价值投资者更能理解这种机会的可贵，能在市场最恐慌的时候，下最大的重注抓住机会，这种逆人性的思考方式是价值投资者的专长，而非企业家的必备技巧。
以上的三点，即企业家需要更强的行动力、价值投资者需要在竞争优势和长期发展这两个点上更懂企业、价值投资者更理解金融市场，就是价值投资者和企业家的三点最主要的区别。
这三点区别的存在，导致价值投资者很难自己运营好一家企业，而企业家也很难自己管好金融投资。价值投资者和企业家只有彼此成全，才能创造更多的财富：这也正是我们这个社会如此多姿多彩的原因。
作者：陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官
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